Förvaltningsoptionsplan Aktieinnehavsinvestering Investeringsinköp arrangemang för högsta anställda ett arrangemang där vissa styrelseledamöter och anställda får möjlighet att köpa aktier i bolaget till ett fast pris vid ett framtida datum. I vissa jurisdiktioner kan sådana arrangemang vara skatteeffektiva om särskilda villkor för lokala skattemyndigheter är uppfyllda. Relaterade definitioner av verkställande aktieoptionsplan Definitioner av rsquoexecutive options options planrsquo och innebörd av rsquoexecutive options options planrsquo är från bokpublikationen, QFINANCE ndash The Ultimate Resource. kopiera 2009 Bloomsbury Information Ltd. Hitta definitioner för rsquoexecutive aktieoptionsplanrsquo och andra finansiella villkor med vår online QFINANCE Financial Dictionary. Definition av optionsrätter för verkställande aktieoptioner En verkställande aktieoption är ett kontrakt som ger rätt att köpa ett visst antal aktier i företagets lager till en garanterad quotstrike pricequot under en tidsperiod, vanligtvis flera år. Verkställande direktören är inte skyldig att utöva eller använda alternativen, men om hon bestämmer sig för att göra det måste företaget uppfylla kontraktet. Om företagets aktie går ut i pris kan verkställande direktören utnyttja alternativen att köpa aktier till aktiekursen och sedan sälja aktierna till marknadspriset och hålla skillnaden som vinst. Nonqualified Stock Options Den vanligaste formen av anställda eller verkställande optioner är det icke-kvalificerade optionsprogrammet. Namnet hänvisar till det faktum att vinst från optionerna inte är kvalificerad för långfristiga realisationsvinster skattesatser. Typiskt kommer en verkställande direktör att sälja aktierna omedelbart efter utövandet alternativet, ofta i form av en kontantlös övning. Verkställande direktören tar optionerna till sin mäklare, som lånar verkställande medel för att utöva alternativet. Mäklaren säljer sedan aktierna, återhämtar de lånade fonderna och deponerar skillnaden i verkställande direktörens konto. Verkställande direktören undviker emellertid besväret att höja de pengar som krävs för att betala strejkpriset. Incitamentsoptioner Incitamentsoptioner, eller ISOs, är en speciell form av verkställande eller personaloptioner som kan kvalificera sig för kapitalvinstskattesatser, förutsatt att vissa regler följs. Verkställande direktören måste ha alternativen i minst ett år efter att de beviljats innan de utövas. När optionerna har utnyttjats måste aktierna hållas i minst ett tilläggsår. Vid den tidpunkten kan aktierna säljas och alla vinster är berättigade till långfristiga realisationsvinster skattesatser. Detta inkluderar vinst som uppstår till följd av prishöjningar som inträffade mellan den tid som optionerna beviljades och tidpunkten för utövandet. Utgående aktieoptioner Om VD-aktieinnehav ersattes med samma ex ante värde på aktieoptioner, beräknas betalningsförmågan för typisk vd skulle ungefär dubbla. VD för de största amerikanska företagen får nu årliga optionsoptioner som är större i genomsnitt än deras löner och bonusar i kombination. Däremot representerade det genomsnittliga aktieoptionsbidraget under 1980 mindre än 20 procent av direktlönen och medianoptionerna var noll. Ökningen av dessa optioner innehav över tiden har stärkt länken mellan verkställande lön - allmänt definierad för att inkludera alla direkta lön plus upptagna aktieoptioner och prestanda. De incitament som skapas av aktieoptioner är emellertid komplexa. I den utsträckning att även chefer är förvirrade av aktieoptioner undergrävs deras användbarhet som incitament. I Betalning till Prestationsincitament av Executive Stock Options (NBER Working Paper No. 6674). författaren Brian Hall tar det han kallar ett något ovanligt sätt att studera aktieoptioner. Han använder data från optionsoptioner för att undersöka de incitament för löneförmåga som skulle skapas av verkställande aktieoptioner om de var väl förstådda. Men intervjuer med företagsledare, VD: s lönekonsulter och verkställande direktörer, som sammanfattas i papperet, tyder på att incitamenten ofta inte är väl förstådda - antingen av de styrelser som beviljar dem eller av de chefer som ska motiveras av dem. Hall behandlar två huvudfrågor: För det första de incitament för löneförmåga som uppstått genom omvärdering av aktieoptioner och för det andra de incitament för löneförmåga som skapats genom olika optionsprogram för aktieoptioner. Han karaktäriserar initialt de incitament som den typiska VD: n (med typiska innehav av optionsoptioner) av det typiska företaget (i fråga om utdelningspolitik och volatilitet, som båda påverkar ett optionsvärde) står inför. Han använder data om ersättning till VD för 478 av de största börsnoterade amerikanska företagen över 15 år, den viktigaste detaljerna är egenskaperna hos sina optionsrätter och aktieoptioner. Hans första fråga handlar om incitament för löneförmåga som skapats av befintliga aktieoptionsinnehav. Årliga optionsrätter uppbyggs över tiden, i många fall ger VD stora aktieoptioner. Förändringar i fasta marknadsvärden leder till omvärderingar - både positiva och negativa - av dessa optionsrätter, vilket kan skapa kraftfulla, om det ibland förvirras, incitament för verkställande direktörer att höja marknadsvärdena för sina företag. Halls resultat tyder på att aktieoptioner innehål - ler cirka två gånger betalningsförmågan hos aktieinnehavet. Det innebär att om VD-aktieinnehav ersattes med samma ex ante värde på optionsoptioner skulle betalningsförmågan för den typiska VD-koncernen ungefär dubbla. Om den nuvarande policyen för att bevilja alternativa pengar ersattes med en extern värdesneutral politik för att bevilja out-of-the-money-alternativen (där lösenpriset fastställs lika med 1,5 gånger nuvarande aktiekurs) , då skulle prestandakänsligheten öka med en måttlig mängd - cirka 27 procent. Emellertid är aktieoptionernas känslighet större på uppsidan än på nackdelen. Halls andra fråga är hur lösenkänsligheten för årliga optionsbidrag påverkas av den specifika optionstilldelningsprincipen. Precis som aktiekursutvecklingen påverkar nuvarande och framtida löner och bonusar påverkar det också värdet av nuvarande och framtida optionsoptioner. Oavsett hur aktiekurserna påverkar omvärderingen av gamla befintliga optioner kan förändringar i aktiekursen påverka värdet av framtida optionsbidrag, skapa en löneförbindelse länk från optionsbidrag som är analog med löneförbindelsen från lön och bonus. Optionsoptioner är fleråriga planer. Sålunda har olika alternativtilldelningspolitiker avsevärt olika incitament för löneförmåner inbyggda, eftersom förändringar i nuvarande aktiekurser påverkar värdet av framtida optionsrätter på olika sätt. Hall jämför fyra alternativtilldelningspolicyer. Dessa skapar dramatiskt olika incitament för löneförmåga vid tilldelningsdatum. Räknat från de flesta till de minst höga, de är: alternativa bidragsoptioner (i stället för årliga bidrag) Fast antal policyer (antalet alternativ är fasta via tiden) fastvärdespolicy (Black-Scholes-värdet av alternativ är fast) och (inofficiella) bakdörr-prissättning, där dåliga resultat i år kan göras av ett större bidrag nästa år och vice versa. Hall konstaterar att relationen mellan årliga optionspriser och tidigare resultat kan vara positivt, negativt eller noll på grund av möjligheten att återvända till dörren. Hans bevis tyder dock på ett mycket starkt, positivt förhållande i aggregatet. I själva verket finner Hall att (även ignorerar omvärderingen av tidigare optionsbidrag) är löneförhållandet i praktiken mycket starkare för optionsoptioner än för lön och bonus. Dessutom, i överensstämmelse med förväntningarna, finner han att fasta nummerplaner skapar en starkare löneförbindelse länk än fastvärdespolicy. Sammanfattningsvis verkar flerårig bidragspolicy förstärka, i stället för att minska, de vanliga incitament för löneförmåner som härrör från VD: s innehav av tidigare alternativ. Digesten är inte upphovsrättsskyddat och får reproduceras fritt med lämplig tilldelning av källan.
No comments:
Post a Comment